Российский рынок санкций должен подняться
На сегодняшний день картина на рынке изменилась. Общая капитализация самых крупных 75 компаний российского рынка варьируется в пределах 42 триллионов рублей. Из общего показателя, около 33 % (что в рублях составляет 13,7 триллионов) — акции, которые находятся в свободном обращении (free-float). Free-float — это ценные бумаги, которые доступны частным лицам — участникам рынка. К ним не относятся крупные пакеты государства, а также инвесторов стратегического масштаба.
К концу 1 полугодия 2021 года состояние российского рынка было таково, что примерно 80 % акций, принадлежало нерезидентам. Во 2-м полугодии они, в основном, продавали российские акции. Общая сумма продаж в период с июля 2021 по январь 2023 года составляла примерно 450 миллиардов рублей. На сегодня еще нет точной информации об объемах продаж в феврале текущего года, но, скорее всего, они больше размеров последних месяцев.
В итоге, доля нерезидентов во free-float, в сравнении с окончанием первого полугодия прошлого года, уменьшилась примерно на 10-20 %. Если отталкиваться от указанных выше 13,7 триллионов рублей общего free-float, то в итоге сумма уменьшилась до 8,2-9,6 трлн. руб.
Прогноз восстановления российского рынка акций в 2023 году
С февраля 2023 года Центробанк РФ запретил нерезидентам совершать операции с российскими акциями. Иными словами, на сегодняшний день, денежные средства закрыты на рынке и не участвуют в обороте. Выходит, что по факту, free-float российского рынка варьируется в пределах 4,1-5.5 трлн. руб., что в процентном соотношении составляет 10-13 % от общей капитализации российского рынка. Для примера: на 1 трлн. руб., который был выделен на стабилизацию рынка возможно было приобрести 18-24 % ценных бумаг в free-float.
Итак, в нашей действительности, размер акций в свободном обращении довольно небольшой, что оказывает негативное влияние на ликвидность торгов. Если бы Минфин активно покупал бумаги на выделенный триллион, это сильно отразилось бы на рынке — за несколько месяцев просадка 2023 г. была бы приобретена и индекс МосБиржи поднялся бы к историческим высотам.
Такая ситуация аналогична была бы обратной покупке акций ВСМПО-АВИСМА. Этот обратный выкуп (байбэк) был самым масштабным на российском рынке за последнее время из-за низкой ликвидности акций. В январе текущего года, процент выкупа в среднем за день торговом обороте, составлял 43 %. В итоге, котировки за 2021 г поднялись в два раза, а с того времени, когда был запущен байбэк — в 2,7 раза.
Что происходит с рынком? Состояние и перспективы рынка
Скорее всего Минфин не будет проводить торги акций на российском рынке. Рынок адаптировался в сложившихся условиях, нерезиденты не могут торговать, что означает, что продавцов не так много.
Тем не менее, под влиянием ситуации, формируется новый механизм. Без участия иностранных акций ликвидность торгов упала. По факту free-float, в сравнении с уровнями до момента закрытия рынка, составляет от 30 до 40 %.
Инвесторы России не так сильно реагируют на изменение геополитической ситуации. Во второй половине 2021 года именно они поглотили основную часть продаж бумаг нерезидентами. Предположительно, что в 2023 году они снова станут покупателями российских бумаг, потому что инструментов для вложений с вводом внешних ограничений, стало значительно меньше. Однако, сейчас их активность возрастет, что будет вызвано низким free-float.
Кроме того, набирающая рост российская инфляция сделала инвестиции в фондовый рынок для наших соотечественников одним из главных способов для сохранения собственных капиталов. В настоящее время на рынке нет подходящих инструментов, с помощью которых можно было бы получить доходность больше роста индекса потребительских цен.
Невзирая на вводимые санкции, торговый профицит внешнеторгового баланса в нашей стране в текущем году ожидается высоким. На фоне высокой стоимости сырья и снижения импорта, торговый профицит в 2023 году может достичь порядка 180-195 миллиардов долларов. Причем, по прогнозам, отток капитала очень низкий, что объясняется введением внешних и внутренних санкций.
Велика вероятность, что часть «свободных» денег от внешнеторговой активности (кроме недвижимости, земли, а также импортозамещения) будет устремлена на рынок ценных бумаг, где не так много продавцов.
Выводы
- Игнорирование геополитической ситуации. До того времени, пока на российском рынке будут преобладать резиденты, зависимость акций от геополитической обстановки уменьшится, конечно, если речь не идет о масштабных ограничениях экспорта энергоносителей из России. Местные просадки на новостях могут быть, но в перспективе негатив будет преодолеваться.
- Рост рынка будет только способствовать развитию рынка. Это вытекает из большого снижения free-float. В основном, инвесторы России приобретают российские акции, постепенно уменьшая объем бумаг в свободном обращении, что оказывает влияние на будущие покупки. Такой эффект может быть незаметен в ближайшей перспективе (если говорить о месяцах), но если ситуация продлится длительное время, то это может быть хорошим драйвером для подъема рынка акций в России.
- Падение будет выкупаться. Независимость от геополитической картины, увеличение роста цен акций благодаря низкому free-float и отсутствию выгодных альтернатив для инвестирования средств, приведет к применению просадок с целью наращивания долгосрочных позиций.
Определенные риски могут быть из-за большого снижения российского экспорта, причиной которого могут быть санкции либо окончание сырьевого цикла и существенное снижение цен на энергоносители и иные commodities.
Что ждет рынок
В 2021 году фондовый рынок России стал одним из самых благоприятных на фоне роста цен на нефть и газ.
Аналитиков самых крупных инвесткомпаний и банков России, назвали наиболее дивидендные акции для инвесторов в 2023 году. Сегодняшние проблемы рынка и их анализ, проведенный экспертами, говорят о том, что самыми перспективными в текущем году акциями станут ММК, АЛРОСА, НЛМК, «Евраз». В нефтегазовой сфере особо привлекательными будут акции ЛУКОЙЛа, НОВАТЭКа, а также «Газпрома» и «Газпрома нефти». В графиках аналитиков, области финансов перспективными будут бумаги Сбербанка, в транспортной сфере — Globaltrans и Global Ports.
Когда откроется рынок акций в России
Многих заботит этот вопрос. До начала 2023 года казалось, что таким гигантам как Газпром, Лукойл, Сбербанк и т.д. ничего падение курса акций не угрожает. Так и было еще в прошлом 2021 году. Российский рынок акций растет — все довольны, все замечательно, что еще нужно: купи акции и получай прибыль. Возможно, так было бы и дальше, если бы не события первых месяцев 2023 года. Рынок рухнул настолько быстро, что многие даже не смогли войти в свои инвестиционные приложения, а после падения рынка, торги были закрыты.
Что же делать вкладчикам, у которых на руках акции наших компаний?
Цены на акции заморожены, и, если сегодня открыть торги на фондовом рынке, цены рухнут еще сильнее. Например, акции Сбербанка стоят 131 рубль, а в случае открытия торгов, их цена упадет до 10 рублей уже спустя пару-тройку часов.
Нерезиденты станут все продавать не важно по какой стоимости, им просто нужно будет уйти с рынка, поэтому пока рынок не работает. Открытие российского рынка возможно в новом формате (в России — для резидентов, за границей — для нерезидентов). Этот вопрос сейчас обсуждается. Такая версия нужна для того, чтобы не возникло паники среди отечественных инвесторов, когда иностранцы станут массово выходить из активов.
Ответить конкретно на вопрос «когда же откроется российский рынок?» сейчас вряд возможно. Ясно одно, Банк России хочет максимально защитить российских инвесторов. Скорее всего ЦБ выберет китайский путь, который состоит в разделении рынка на два направления (резидентский и нерезидентский).
